概要
ビットコイン（BTC）が年末までに心理的に重要な10万ドルの大台を突破する可能性は、米連邦準備制度理事会（FRB）の量的引き締め（QT）停止と利下げ期待による流動性供給、およびオラクルに代表されるテクノロジーセクターの信用リスク急騰という2つの要因に大きく依存している。ビットコインは11月以降19%下落したが、この状況は逆転する可能性がある。
背景
FRBは12月1日、国債やモーゲージ証券の満期償還による資金の吸収（量的引き締め）を公式に停止した。過去6か月間でFRBのバランスシートは1360億ドル縮小し、市場から多額の現金が除去されていた。一方、S&P500種株価指数は史上高値まで1%未満に迫っている。
市場分析
ビットコインは金曜日に4%下落し、88,140ドルの安値を付けた。11月以降の下落率は19%に達している。CME FedWatchツールのデータによれば、債券先物市場は12月のFRB会合での利下げを87%の確率で予想しており、2026年9月までに3回の利下げが完全に織り込まれている。利下げとシステム全体の流動性増加は、固定収入資産への需要を根本的に蝕む。ブルームバーグによると、米マネーマーケットファンドの資産は現在、過去最高の8兆ドルに達している。
業界への影響
市場の構造的リスク、特にテクノロジーセクターにおけるリスクが高まっている。クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）を用いたオラクル（ORCL）債務のデフォルト保護コストは、2009年以来の高水準に急騰した。オラクルは8月末時点でリースを含む1050億ドルの債務を抱えており、ブルームバーグ米国社債指数において銀行業以外では最大の債務発行体である。ブルームバーグによれば、同社はOpenAIからの数千億ドル規模の収入を見込んでいる。シティグループのクレジット戦略レポートは、「投資家は今後どれだけの供給が追加されるのか懸念を強めている」と指摘している。
投資家の視点
バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マイケル・ハートネット氏は、FRBが利上げを続けるメッセージを送れば、より広範な景気減速の可能性が大幅に高まると主張した。この不確実性と、刺激策への依存度が低い成長への欲求が相まって、機関投資家が従来のテクノロジー関連エクスポージャーのリスクを軽減しようとする中、ビットコインの希少性の魅力が強化されている。AI関連の巨額債務によるテクノロジー信用リスクの急騰により、資本は構造的に希少資産へのローテーションの準備が整っている。
まとめ
FRBの流動性吸収プログラムの公式終了と、市場が積極的に織り込む利下げ期待は、ビットコインにとって大きな追い風となる。大規模なAI関連債務によりテクノロジー信用リスクが急騰する中、資本は希少資産への流入に向けて準備されている。この2つの要因の収束が、今後数か月間でBTCが10万ドルの節目を突破する明確な道筋を確立している。