概要
ナスダック上場のビットコイン財務企業で、公開企業として14番目に大きいビットコイン財務を保有するストライブは、株価指数プロバイダーのMSCIに対し、主要なビットコイン保有企業をその指数から除外する提案の再考を正式に要請しました。ストライブCEOのマット・コールは、MSCI会長兼CEOのヘンリー・フェルナンデス宛ての書簡で、市場に判断を委ねるべきだと訴えています。
背景
MSCIは、デジタル資産保有額が総資産の50％を超える企業を指数から除外する提案を行っています。これは、ビットコインやその他の暗号資産を大量に保有する上場企業が、主要な株価指数から外される可能性があることを意味します。
企業動向
ストライブは、この除外案が実践的でないと主張しています。コールCEOは、除外リストに挙がる可能性のある主要なビットコインマイナー（MARAホールディングス、ライオット・プラットフォームズ、ハット8など）が、AIコンピューティング向けの電力とインフラを提供するためにデータセンターの多角化を急速に進めている点を指摘。AI競争は半導体ではなく電力へのアクセスによって制限されつつあり、ビットコインマイナーはこの需要増に対応する理想的な立場にあると述べています。また、マイクロストラテジーやメタプラネットのような企業は、JPモルガン、モルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックスなどが提供するビットコインのリターンに連動する様々なストラクチャードノートと同様の商品を投資家に提供しており、「ビットコイン・ストラクチャード・ファイナンス」は彼らにとってJPモルガンと同じように現実のビジネスであると主張しました。
市場分析
MSCI指数からの除外は、デジタル資産財務企業にとって重大な打撃となる可能性があります。JPモルガンのアナリストは以前、MSCIワールド指数に採用されているビットコイン財務企業マイクロストラテジーが、この提案が実行されれば28億ドルを失う可能性があると警告していました。マイクロストラテジーのマイケル・セイラー会長は、この問題について指数プロバイダーと対話中であると述べています。
業界への影響
除外案は、ビットコイン関連企業だけでなく、指数を利用するパッシブ投資家にも影響を与えます。ストライブは、この案によりパッシブ投資家の成長セクターへのエクスポージャーが減少し、指数が意図する企業群を正確に反映できなくなると主張しています。また、変動の激しい資産を基準に指数の採用を決めることは、企業が指数への出入りを頻繁に繰り返す「点滅」状態を招き、管理コストとトラッキングエラーを増大させるとの懸念を示しました。
投資家の視点
ストライブは、一律的な除外ではなく、既存の指数からデジタル資産関連企業を除いた「除デジタル資産財務」バージョンの指数作成をMSCIに提案しています。これにより、これらの企業を避けたい資産所有者はそのベンチマークを選択でき、他の投資家は従来通り、投資可能な株式市場全体を最もよく代表する標準的な指数を使い続けることができるとしています。
まとめ
ストライブは、MSCIのビットコイン企業除外案は実現可能性に欠け、市場の健全な発展と投資家の選択肢を制限するものだと批判しました。代わりに、より柔軟な指数設計を提案し、市場の判断に委ねるべきだと結論づけています。この議論は、伝統的な金融インデックスが急速に進化するデジタル資産セクターをどのように扱うべきかという、より大きな問題を浮き彫りにしています。